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              场外期权为企业复工复产提供“价格保险” 新湖期货助力实体经济“疫”不容辞

              时间:2020-04-21 09:45

              2020年,新型冠状病毒肺炎疫情突然爆发,并逐渐在全球范围内形成“大流行”趋势,目前全球211个国家和地区累计确诊病例已超过200万例,死亡病例逾13万例。此次疫情来势汹汹,从年初爆发至今,短短时间内已经对社会生产生活秩序和宏观经济形势产生了极大影响,尤其对实体产业冲击较大。为防范疫情扩散,全国各省市的复工复产时间都有所推迟,企业正常的经营计划被打乱,生产和营业停摆,导致订单合同违约,收入和现金流中断,资金周转困难,部分体量较小、抗风险能力较弱的中小微企业甚至将面临破产倒闭的困境,风险还可能沿着供应链和担保链上下及横向传导、引发局部危机。同时疫情推升避险情绪,加上对经济的悲观预期,金融市场价格波动剧烈,也为企业的经营带来了巨大的价格波动风险。

              新湖期货有限公司(下称“新湖期货”)在中国期货市场中,以擅长产业服务而得到广大客户的认同。新冠肺炎疫情发生以来,新湖期货利用公司的产业服务与专业优势,已经为不少因疫情生产经营困难的企业提供了针对性的场外期权解决方案,具体包括为新疆棉花加工厂提供看涨期权控制原料棉采购成本、看跌期权管理库存积压,为某大型国有企业利用累积期权匹配其螺纹钢销售周期,为防疫物资生产企业免费提供看涨期权以应对口罩生产原材料成本上涨的风险等,为企业复工复产提供了多种个性化且行之有效的“价格保险”,增加了企业抗击疫情、恢复正常生产经营的信心。

              场外期权为棉花加工厂管库存、控成本提供双重保障

              对于新疆的棉花加工企业来说,生产经营中主要面对的是原料棉采购、以及原料棉采购回来后加工之前的库存管理需求,棉花价格上涨时,增加了企业的采购成本;棉花价格下跌时,企业的库存又面临棉花库存贬值的风险。疫情期间根据防控要求,棉花加工厂停工,复工较难,新疆棉区部分轧花企业受影响较大。同时,疫情期间下游用棉企业复工较少,订单减少,且棉花运输面临困难,因此,当前加工企业面临的最大问题就是棉花的库存积压可能带来的贬值风险。新湖期货风险管理子公司上海新湖瑞丰金融服务有限公司(下称“新湖瑞丰”)针对此问题,为新和县某棉花轧花厂200吨的棉花库存提供了以郑商所CF2005合约为标的的平值和虚值看跌期权策略,周期一个月。交易开展之后,CF2005合约价格持续下跌,至交易结束期权共产生赔付15.05万元,相较于权利金成本5.38万元,轧花厂通过看跌期权获得净盈利9.67万元,在受疫情影响无法及时处理库存及棉价下跌的双重打击下,缓解了轧花厂的资金流动难问题,为保障工厂能继续正常运营提供了信心。

              除库存积压外,由于受疫情影响,棉花期现货价格持续下跌,在国内疫情拐点出现后虽有小幅回调,但依然持续维持弱势运行且处于近年来历史低位区间,因此基于对未来价格上涨的预期,棉花轧花厂也担心在未来进行棉花采购时成本增加的问题。新湖瑞丰分别为有此风险管理需求的新疆地区两家棉业公司提供了虚值看涨期权策略,为近3万吨棉花采购需求提供了价格上涨保障。期权到期后价格虽并未如期上涨,损失了权利金,但两家企业在现货端依然可以较低的价格进行现货采购,最终还是实现了采购成本可控的风险管理需求。

              疫情打击之下,灵活应用累积期权助力钢铁企业减轻库存积压

              受疫情管控限制,黑色产业链的复工复产也受到了影响,下游制造商无法开厂加工,导致许多钢铁贸易企业原材料累库严重,资金压力大。为助力某大型国企在此特殊时期能以理想的价格及时处理库存,避免长期库存占用带来的企业成本、资金周转等问题,新湖瑞丰针对其螺纹钢库存的卖货周期,推出累积期权策略帮助企业管理价格波动风险。该策略预期短期内未来价格区间震荡,在持有现货多头的背景下不仅实现价格向下区间保值,价格向上高价卖货的效果,上下保值区间共200点,同时无需付出权利金。该策略采取每日结算,当日期货价格达到目标理想价格时即可卖出现货,期权端同步结算盈亏,每日结算1500吨,累积持续20个交易日,期权策略与企业实际经营情况灵活匹配,操作效果符合设计初衷,获得企业高度认可。

              通过该累积期权策略进行套期保值,企业在20个交易日内最高处理了30000吨的螺纹钢累库。除螺纹钢外,针对企业的少量热卷和铁矿石库存,新湖瑞丰为企业设计了卖出期权策略,在行情区间波动的情况下赚取权利金,降低库存占用资金成本,提高企业的资金流动性。疫情期间,新湖瑞丰用场外期权累计为企业110000吨螺纹钢、80000吨铁矿石、5000吨热卷提供了保值增值服务,企业净盈利73.19万元,助力企业实现了减轻累库压力的目的,成功规避了因突发疫情对现货敞口库存的不利影响,取得了良好的保障效果。

              口罩期权为防疫物资生产企业保驾护航

              疫情爆发以来,口罩、防护服等防疫物资成为了最为紧缺的医用防护用品,医疗物资生产企业争分夺秒地生产医疗物资并紧急驰援疫情一线,保障防控重点地区的医疗资源供应。青岛中投泰华国际贸易有限公司(以下简称中投泰华)根据疫情需要,紧急成立两家医疗器械生产公司,进行医用口罩生产。由于防护用品的需求量急速上升,作为医用口罩生产主要原料的PP(聚丙烯)的价格也出现大幅波动,对于中投泰华这样紧急成立,生产原材料采用随用随买、不建库存的生产企业来说,面临着成本大幅上涨的风险。为保证企业生产的平稳运行,新湖期货积极响应中国期货业协会“金融抗疫”的精神,为中投泰华先后两次免费提供保障周期为1个月,保障规模合计为1550吨的PP亚式看涨期权,为1100万口罩原材料货值进行保障,锁定了10.23亿只口罩生产的价格风险。

              由于疫情在海外扩散,造成原油价格暴跌,PP价格出现成本坍塌的局面,价格大幅走低,但由于采用了亚式期权结构,期权端在震荡下跌行情下依然产生赔付2万元,且现货端原材料成本降低。在此特殊时期,新湖期货携手实体企业,积极履行社会责任,发挥优势,用实际行动为“抗疫”贡献了力量。

              引导和服务企业利用场外衍生工具进行风险管理,保障企业的持续生产能力,是期货公司发挥行业特点和专业优势支持疫情防控工作的新思路。新湖期货利用司的产业服务与专业优势,充分利用期货市场为实体企业顺利复工复产、保障正常生产经营活动贡献力量,通过场外期权助力实体企业实现了保价锁价、稳定正常生产经营的目的,同时场外期权良好的风险管理效果也增加了企业抗击疫情的信心。疫情当前,新湖期货将始终秉持金融机构融合创新业务、服务实体经济的初心,共克时艰,携手抗疫,共担风雨!

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